El dinero.

Estimados amigos,

En este mundo, qué duda cabe, hay muchísimo que mejorar y las crisis son una oportunidad de oro para hacer reformas profundas de todo aquello que no funciona. Si, ya lo sé, no tiene pinta de que ningún gobierno en el mundo tenga la más mínima intención de cambiar gran cosa. Están ocupados manipulando a los medios de comunicación y a través de ellos a la opinión pública. Creen que la crisis es un problema de “confianza” y por lo tanto pretenden prolongar la “ignorancia” sobre la crisis, sus orígenes, sus motivos y sus soluciones.

Voy a intentar poner mi granito de arena explicando cómo funciona el dinero. Es un tema muy desconocido por la gente corriente y entender los principios fundamentales  es muy esclarecedor. Para empezar, hay que decir que el dinero del mundo moderno no está respaldado por absolutamente nada. Es decir, no tiene un sustento en algún activo del que nazca su valor. Las divisas modernas son dinero “fiduciario” o “fiat”, es decir, su valor se basa en la confianza que inspiran los gobiernos que lo emiten. Esto es así. No es cuestión de opiniones, es un hecho. El valor del dólar USA se basa en la confianza que inspira el gobierno norteamericano.

Me ahorro comentar acerca de la confianza que a mí me inspiran en general los gobiernos. En el caso del Euro muchos gobiernos de países variopintos que han demostrado su incapacidad de tomar decisiones conjuntas medianamente razonables.

Si nos ponemos un poquito más técnicos, en realidad cada divisa se basa en la deuda de cada país. Al final los bancos centrales tienen una hoja de balance en la cual el dinero que emiten tiene que estar en equilibrio con activos que han sido comprados por el banco con dicho dinero. El activo clásico utilizado con anterioridad a los 70 era el oro, pero ahora mismo el activo más numeroso es la deuda pública. O sea, tenemos un sistema monetario en el que el dinero se basa en deuda. Curioso.

En el fondo el valor del dinero emana de su aceptabilidad como medio de cambio. Es decir, un millón de euros es algo valioso porque la vasta mayoría de agentes económicos me lo acepta como pago a cambio de productos y servicios. Esto enlaza con lo que comentaba al principio sobre la confianza. Si deja de haber confianza en la moneda el dinero pierde su valor. El escenario típico es cuando hay inflaciones elevadas y por tanto “deshacerse” del dinero antes de que pierda su valor genera una espiral de subida de precios que realimenta el proceso de pérdida de valor.

De lo anterior se deduce que el dinero es creado por los bancos centrales. Cuando digo creado digo creado en el sentido estricto. Creado de la nada. El gobierno emite un bono a 10 años (deuda), el banco central compra el bono y ya tenemos el valor del título en forma de Euros circulando por ahí. No quiero liarme con el mandato de los bancos centrales (y como se está incumpliendo) para no irme demasiado por las ramas.

Si todo lo anterior no esclarece muchas cosas acerca de la “solidez” de la economía financiera, esperad a lo que viene a continuación. Hay otros agentes que pueden (legalmente) crear dinero. Los bancos comerciales. Los bancos, mediante la concesión de créditos, pueden crear dinero. Lo hacen a través del sistema llamado de “reserva fraccionaria”. Es decir, cuando un banco concede un crédito no necesita disponer del 100% del dinero que presta, sino que necesita disponer de una parte o “fracción” de ese dinero. La fracción necesaria es típicamente el 10%. ¡Sorprendidos! Lo explico con un ejemplo para que se entienda mejor.

Tengo una cuenta en un banco con 10 mil Euros. Sin pedirme permiso, el banco puede conceder, con dinero que no tiene, crédito por valor de 100 mil Euros tomando como base mi dinero. Esa es la forma en la que los balances de los bancos Irlandeses superaban el producto interior bruto de Irlanda. El banco está obligado a mantener unas reservas mínimas tanto para atender posibles créditos impagados como para atender las peticiones de devolución de depósitos (si voy al banco a sacar 5000 Euros de mi cuenta, por ejemplo). Dos cuestiones básicas. Primera, los bancos no tienen liquidez para atender todos los reintegros de depósitos si estas peticiones se produjesen en un periodo corto de tiempo. O sea, el sistema depende de que no vayamos todos a la vez al banco a sacar la pasta. Segunda, a pesar de tener estos privilegios de conceder mucho crédito con pocos depósitos, muchos bancos en la época de euforia recurrieron a trucos para poder extender más crédito todavía. El más sonado fue “titulizar” y vender créditos. Es decir, convertir préstamos en títulos de propiedad que se vendían a terceros y que permitían dar más crédito cumpliendo las normas. Dejo como ejercicio adivinar quién presta dinero a un banco cuando tiene problemas de liquidez

En resumen, el dinero está basado en deuda y puede crearse dándole a una tecla de ordenador. La deuda en la que se basa el dinero es, en muchos casos, imposible de pagar (esto es opinión mia). Con base en ese tipo de dinero un banco puede crear más dinero. A mí personalmente me sorprenden dos cosas. Una, que el panadero me dé una barra de pan a cambio de mi dinero de papel. Segunda, que no haya habido una crisis muchísimo más profunda muchísimo antes. Como al final todo tiene explicación, para ambas cosas pienso que la manida “confianza” es lo que sostiene el edificio en pie. Confiamos en que alguien nos siga vendiendo cosas pagando con este dinero. ¿Hasta cuándo? Quizás no hago bien escribiendo artículos como éste.

Gracias por leerme.

Juan Rodríguez